重型伺服電動缸選手，受益新興行業(yè)開展與進(jìn)口替代
發(fā)布時(shí)間：2022-12-08 22:41:24瀏覽次數(shù)：12300文章出處：本站 責(zé)任編輯：伺服電動缸88529.cn
重型伺服電動缸選手，受益新興行業(yè)開展與進(jìn)口替代
中心觀念：南京伺服電動缸科技是國內(nèi)搶先的工控范疇中心零部件及處理計(jì)劃提供商，受益新興行業(yè)快速開展與進(jìn)口替代，2018-2021年公司營收/歸母凈利潤C(jī)GAR為38.4%/29.3%。公司生長的邏輯：①下游為鋰電、光伏、工業(yè)機(jī)器人、激光等高速開展行業(yè)，公司與大客戶綁定。②2021年伺服產(chǎn)品市占率僅3%，疫情后時(shí)期進(jìn)口替代加速；③深度制造帶來的本錢優(yōu)勢。
深度綁定新能源大客戶，充沛受益鋰電、光伏等高景氣度下游。
公司主要效勞于光伏、鋰電、機(jī)器人、激光等先進(jìn)制造行業(yè)，2022年H1營收占比約75%，進(jìn)入先導(dǎo)、邁為、寧德、捷佳等大客戶供給鏈，有望充沛受益新能源行業(yè)快速開展。同時(shí)公司在光伏、鋰電等大客戶內(nèi)的份額較低，估計(jì)南京伺服電動缸在大客戶體內(nèi)份額有較大提升空間。
全球疫情與俄烏抵觸影響外資供給鏈，國產(chǎn)替代加速。
2021年伺服行業(yè)國產(chǎn)化率30%~40%，南京伺服電動缸市占率僅3%，行業(yè)與公司層面都有較大的替代空間。并且我們判別將來幾年進(jìn)口替代加速，邏輯：①全球疫情與俄烏抵觸拉低供給鏈效率，外資品牌持續(xù)缺貨漲價(jià)，國產(chǎn)品牌憑仗優(yōu)秀保供才能，搶占外資品牌份額；②公司PLC產(chǎn)品力提升，提升整體處理計(jì)劃才能，拉動伺服銷售：PLC和伺服為配套關(guān)系，PLC與自動化工藝深度綁定，光伏、鋰電中心工藝品牌選擇取決于工控品牌廠商PLC產(chǎn)品力。
深度制造打造供給鏈端競爭力，本錢優(yōu)勢有望逐漸提升。
公司長期堅(jiān)持深度制造開展形式：具有自主化壓鑄、CNC精細(xì)加工、電子貼裝自動組裝的深度制造產(chǎn)線，可完成設(shè)計(jì)、組裝、消費(fèi)垂直產(chǎn)業(yè)鏈全掩蓋，并能完成非標(biāo)定制。自制相關(guān)于外協(xié)能保證產(chǎn)品的質(zhì)量與牢靠性，產(chǎn)量提升后，本錢優(yōu)勢會逐漸顯現(xiàn)。
投資倡議：我們估計(jì)公司2022年-2024年的收入分別為10.54/15.66/23.38億元，對應(yīng)增速分別為40.33%、48.5%、49.4%，凈利潤分別為1.45/2.43/3.71億元，對應(yīng)增速分別為32.2%、66.7%、53.0%，對應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為55X/33X/22X。初次掩蓋，給予“買入-A”的投資評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行需求減少，疫情重復(fù)影響供給鏈，競爭格局惡化。
標(biāo)簽：
重型伺服電動缸
